¿Riesgo o rentabilidad? División del ROP en dos fondos enfrenta a expertos

La propuesta de la Superintendencia de Pensiones (SUPEN) de dividir el Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias (ROP) en dos fondos genera opiniones encontradas entre dos expertos. 

Aunque ambos reconocen que las personas próximas a pensionarse requieren una estrategia de inversión distinta, discrepan sobre los riesgos, la rentabilidad y las condiciones para aplicar ese cambio.

La idea de la SUPEN, presentada este lunes, es dividir los fondos del ROP según la edad de los contribuyentes: un primer fondo para menores de 55 años que asumiría mayores riesgos a cambio de una mejor rentabilidad; y otro para mayores de 55 años, que sería más seguro pero con menos ganancias.

El economista Leiner Vargas cuestiona que la propuesta pueda reducir los rendimientos de los adultos mayores y advierte sobre las consecuencias de permitir que los afiliados cambien de fondo.

Para Vargas, el principal cuestionamiento es que la SUPEN estaría restringiendo las opciones de inversión de las personas mayores de 55 años sin que se conozca, con claridad, cuánto podrían perder en rentabilidad.

“Ahí la Supen está decidiendo por los adultos mayores, poniéndolos en una cajita donde hay menos riesgo, pero hay también menos rentabilidad”, afirmó Vargas.

El especialista estima que la diferencia podría representar al menos un par de puntos porcentuales en los rendimientos, aunque advierte que todavía faltan estudios para determinar el impacto real.

También cuestiona que los afiliados puedan trasladarse entre los dos fondos y cambiar de operadora, pues considera que esa posibilidad dificultaría la planificación de las inversiones y podría generar mayor volatilidad.

Por su parte, Róger Porras, presidente de la Asociación Costarricense de Operadoras de Pensiones (ACOP), considera que la separación responde a las diferentes necesidades de los afiliados y puede ayudar a proteger los recursos de quienes están próximos a pensionarse.

"Yo creo que, más que una desventaja, hay oportunidades que todavía faltan; definitivamente, hay que revisar el reglamento de gestión de activos de tal forma que no se establezcan tantos límites internos que permitan a los pensionistas que se están planteando en este momento". 

"Es importante señalar que los fondos de pensiones crecen más rápido de lo que crece la capacidad de absorción de la economía costarricense, por eso la necesidad de reformas legales que permitan eliminar límites establecidos por ley, pues va a permitir rentabilizar mejor los portafolios. Eso en términos estratégicos. Ahora, en términos operativos y de implementación, esto ya lleva mucho trabajo, mucho trabajo operativo, mucho trabajo de diseño de estrategia, mucho trabajo de tecnología; entonces yo creo que ahí vamos a estar muy ocupados tratando de que operativamente esto se haga de la mejor forma posible en función de los afiliados", mencionó Porras. 

El presidente de ACOP considera acertado que el traslado al fondo de desacumulación se plantee a partir de los 55 años, en lugar de esperar hasta el momento de la jubilación. Así, los afiliados tendrían un periodo para recuperarse de posibles impactos en sus inversiones.

Según explicó, la propuesta contempla que, al cumplir 55 años, una persona pueda pasar al fondo de desacumulación, pero también plantea la posibilidad de permanecer en el de acumulación para la pensión, siempre que tome esa decisión de manera informada.

Las operadoras tendrían un papel importante en explicar las diferencias entre ambos fondos y los riesgos asociados a cada alternativa.

“Lo importante que debe tener claro el afiliado son los riesgos asociados a la decisión que se toma”, indicó Porras.

La propuesta se encuentra en consulta y las operadoras están revisando sus alcances. Porras indicó que el plan contempla un plazo de implementación de nueve meses, aunque todavía deben determinar si ese periodo es suficiente para realizar los ajustes necesarios.

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